La UE estudia usar activos rusos congelados para un préstamo a Ucrania de 140.000 millones

Expertos consultados por ‘Euronews Business’ consideran que el impacto en los mercados de deuda europeos será reducido. La Comisión Europea presiona para obtener financiación a largo plazo para Kiev. La principal preocupación es si los inversores interpretan el plan como una confiscación.

Advertencias y análisis contrapuestos

La propuesta de la UE generó una alerta de Euroclear, el depositario de los activos. Su directora, Valérie Urbain, advirtió en una carta que el plan podría elevar la prima de riesgo y los costes de financiación de los Estados miembros. La preocupación se centra en si los inversores lo ven como una confiscación.

Posible reacción del mercado

Analistas como Robert Timper, de BCA Research, descartan una gran reacción. Señalan que el gesto clave fue la inmovilización en 2022, que sólo provocó un cambio breve en los mercados. Lo que se haga ahora con los activos tendría un efecto mucho menor.

El mecanismo del préstamo de reparación

El plan consistiría en que Euroclear use efectivo del Banco Central Ruso (CBR) para invertir en un bono de la UE. La UE usaría esos fondos para prestar a Ucrania. La Comisión insiste en que no es una confiscación. Ucrania devolvería el préstamo solo si Rusia acaba la guerra y acepta pagar reparaciones. Rusia podría recuperar sus activos en ese escenario, algo considerado prácticamente imposible.

Riesgo de represalias rusas

Expertos como Nicolas Véron, de Bruegel, identifican el principal riesgo: la respuesta de Rusia y su propaganda, que afirmaría que es una confiscación. Capital Economics advierte que las medidas de retorsión podrían acarrear costes económicos.

Antecedentes: La congelación de 2022

La UE congeló miles de millones en activos rusos el 28 de febrero de 2022, cuatro días después de la invasión a gran escala de Ucrania. Fue una demostración al mundo de que estaba dispuesta a imponer grandes restricciones a las reservas en su territorio. Según los analistas, esa acción no sacudió los mercados mundiales.

Cierre: Presión política y calendario

La Comisión Europea, con el comisario Valdis Dombrovskis al frente, defiende el plan como la forma de apoyar a Ucrania sin una carga fiscal sustancial para la UE. Se espera que el plan esté finalizado a finales de 2025, con desembolsos posibles en el primer trimestre de 2026. La financiación depende de un acuerdo político entre los Estados miembros, muchos con elevados niveles de deuda.