Chile crece un 2,5% en 2025 y Kast presenta una megareforma fiscal

La economía chilena creció un 2,5% en 2025 y el presidente José Antonio Kast ha presentado en abril de 2026 un paquete de más de 40 medidas para reducir el impuesto de sociedades del 27% al 23% y destinar 1.400 millones de dólares en créditos fiscales para PYMES. El IPSA alcanzó máximos históricos y la inflación cayó al 2,4%.

La megareforma de Kast choca con la aritmética parlamentaria

Kast ganó la presidencia el 15 de diciembre de 2025 con el 58% de los votos y tomó posesión el 11 de marzo de 2026. El 15 y 16 de abril presentó el Proyecto de Ley de Reconstrucción y Desarrollo Económico y Social, un paquete de más de 40 medidas con cinco ejes: reconstrucción, construcción, competitividad fiscal, seguridad jurídica y contención del gasto. El impuesto de sociedades bajaría del 27% al 23%, beneficiando a unas 150.000 empresas que emplean a la mitad de la fuerza laboral formal. Un crédito fiscal anual de 1.400 millones de dólares para 235.000 PYMES cubriría a 4 millones de trabajadores. Se reinstauraría el sistema tributario totalmente integrado y se ofrecería una garantía de invariabilidad fiscal de 25 años. Sin embargo, la coalición de Kast no controla ninguna de las dos cámaras: el Senado está empatado y su alianza es minoría en la Cámara de Diputados. La economista de la Universidad de Chile, Jorge Berríos, afirmó que el crédito de integración del 100% “no pasará bajo ninguna circunstancia”. El analista político Tomás Duval señaló que incluso un calendario para septiembre de 2026 es “difícil”. Bloomberg advirtió de que los recortes fiscales a corto plazo podrían ampliar el déficit presupuestario.

El cobre: el mayor productor mundial afronta vientos en contra estructurales

Chile produce aproximadamente el 24% de la producción mundial de cobre, que representa el 50% de los ingresos por exportaciones y el 10% del PIB. Codelco, la empresa estatal y mayor productora histórica, produjo 1,332 millones de toneladas en 2025. Un estudio interno de enero de 2026 retrasó el pico de producción de 2027 a 2034, un aplazamiento de siete años que refleja la inversión necesaria para sustituir infraestructuras envejecidas y una deuda superior a 20.000 millones de dólares. La producción chilena de cobre cayó un 3% interanual en enero de 2026 hasta las 409.900 toneladas. BHP prevé entre 1,15 y 1,25 millones de toneladas para su ejercicio fiscal 2026 en Escondida. Freeport-McMoRan presentó en marzo de 2026 una solicitud de permiso ambiental para una ampliación de 7.500 millones de dólares en El Abra que añadiría más de 300.000 toneladas anuales de capacidad para 2033. S&P Global Market Intelligence proyecta precios del cobre por encima de 12.100 dólares por tonelada para 2026 y un déficit de oferta acumulado de 3 millones de toneladas hasta 2036.

Antecedentes: de la inflación al 14% al control presupuestario

La inflación alcanzó un pico del 14% en 2022, y el Banco Central de Chile aplicó un ciclo de recortes de 675 puntos básicos desde el 11,25% hasta el 4,50%. La deuda pública subió del 28% del PIB antes de 2019 al 42,7% en 2025, acercándose al límite del 45% de la regla fiscal. Kast prometió recortar el gasto en 6.000 millones de dólares en 18 meses y situar el déficit en el -1,5% del PIB en 2026, frente al -2,1% de 2025.

Implicaciones para 2026: crecimiento moderado y riesgos de bloqueo

El FMI proyecta un crecimiento del 2,0% para Chile en 2026, el Banco Mundial del 2,2% y el Ministerio de Hacienda del 2,4%. El riesgo principal es una desaceleración de China, que absorbe el 39% de las exportaciones chilenas. La debilidad legislativa de Kast obliga a negociar cada medida de la megareforma, con riesgo de dilución. La tasa de paro se situó en el 8,3% en el trimestre diciembre-febrero de 2026, por encima del 7,1% de media 2016-2020. El mercado espera un último recorte de tipos al 4,25% en junio de 2026, condicionado al riesgo del petróleo por el conflicto en Oriente Medio.